过了一个端午节，钢市又经历了一波强弱切换。节前一片看涨，反弹中有了新高。过节期间钢坯也没搞起来“事”，节后6月15日成材期现全线下跌，情绪偏弱。现在看，部分一线市场大螺纹从5150元/吨到降到4800元/吨附近徘徊，板材和其他一些品种降了100-200元不等。期钢节前高点和节后低点落差400元左右。这就是节后钢价运动的一种表现。最近这几天，行情也是涨不像涨，跌不像跌，不论是期货，还是现货，都很纠结，订货也犹豫，采购也观望，那后边到底是怎么看？

随着淡季的到来，终端消费开始明显转弱，出货量、成交量、表观消费量都在下降。近期汽车、机械、家电等行业产销量及订单数均开始环比下降，水泥的出货量也印证了当前需求阶段性弱的特征。钢材库存已经出现了两周累库，另一边产量还在增加，尤其是建筑钢材增加比较明显，限电、检修影响不大。虽然一些地区部分钢厂成材已经出现毛利亏损，厂库也出现一定增加，订货压力增加，但钢厂资金还比较充裕，也没有出现明显的因亏损而主动减产。

按理说，基本面是弱，但行情的逻辑还不在于基本面。这几年多数都是淡季不淡、旺季不旺的走势，去年疫情下天量库存同样被消化，到去年底库存水平甚至低于2019年，这就很说明问题。市场不一定就是产量增价格就下降，库存涨行情就走弱。关键还在于政策的调控和影响力对市场作用明显增大，经过对大宗商品的价格控制后，目前的一切，都是在这个掌控范围内运行，上的过快过高，会被摁下来。但是往下，本身在高成本代价下，又下不去。这也是当前市场的矛盾。这几天双焦行情比较高，加上国际美国、印度、日本这些地区钢产量快速回升，加大铁矿石需求量，成为支撑钢价的主要因素。

对产量控制，减量发展，政策上还是比较明确的，只是碍于价格上涨的太快，没有继续高强度施压。5月份全国粗钢产量9945万吨，再创历史新高，同比增加718万吨，环比增加160万吨。1-5月份我国累计粗钢产量47310万吨，同比增加6135万吨，即便6月份不增长，产量同比持平，则下半年将面临每月超1000万吨的减产任务。

这么大的量，减的下来吗？怎么减？此前由唐山限产，严重到扒高炉，30%-50%，确实引起了很大动荡。但后来无论是江苏、山东限产，都没有严厉到唐山的水平，邯郸限产也只是焖炉。限产使唐山地区钢产量明显下降，但其他地区产量以及电炉产量的增长，迅速弥补了唐山带来的供给短缺的影响。以往多头搞事，每次限产预期都伴随行情一波拉涨，但越往后越不好使了，因为现在不管你怎么限，产量摆在那里。预期没有那么强了，资源短缺了，限产预期对价格冲击力才大，库存也上来了，预期就没那么强。

正是因为如此，产量增了，价格下来了，利润明显回落，螺纹已进入账面亏损状态，按这个趋势，会不会引起钢厂自发的市场化减产？如果政策减不动，会不会从市场的角度去减产。如果市场的角度，那只能是继续管控价格，再降一些，倒闭一部分钢厂去产量。这样，稳价的目的达到了，去产量的目的也达到了，一箭双雕，多好！如果是后者，那么这一波行情还没有结束，纠结过后，还是往下走的。

结合当前宏观数据、钢产量和钢铁库存数据，需求已经出现了增速下滑。表现在：1-5月份固投同比增长15.4%，增速较前值回落4.5百分点，随着去年基数提高，增幅逐步回落。5月份汽车产量209.6万辆，同比下降4%；家电，机械产量增速环比也在降，水泥出货量下降。5月份地产单月投产同比增9.8%，环比下滑3.9个百分点，单月销售面积同比增9.1%，增速下降10.1个百分点，当月新开工面积下降6%，当月土地购置下降31.6%，降幅环比扩大15.2个百分点。当前地方政府债新增额度略低于两会预算，专项债发行进度较慢。5月财政部下达的地方债务限额略低于两会额度，其中，一般债务限额8000亿元（原8200亿元），专项债务限额34676亿元（原36500亿元）。为啥说这些数据，如果中期来看，需求还是这种状态，那么钢产量的压力会越来越明显。成为下半年钢价运行的最大压制。

对于整个大宗商品来说，因为疫情冲击的供需错配最严重的时候已经过去。伴随着国内的强监管，国外发展中国家的加息启动（如巴西）、美联储的逐步转鹰，以及经济需求已经出现了一些回落情况，不少大宗品的价格已经出现顶部的判断依然成立。这就意味着，下半年，不要动不动就在创历史新高，最高美国钢价、强势上涨这些论调。涨可能会有，不会像上半年这么激烈。

来源：强哥说钢
编辑：阿莱
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