黑色系涨跌互现。主力螺纹涨10.5收766.5，焦炭涨35.5收2962.5，焦煤跌16.5收2211，热卷涨27收4844，螺纹涨10收4722；郑煤涨18.4收778；螺纹主力减仓9.2万手，最高4730，最低4630，继续关注4630-4730区间震荡。仍以震荡为主，无明显方向。

25日钢市现货总体稳为主，主流市场都无明显变化，原料铁矿略涨，焦炭、废钢、钢坯总体稳。

从建材市场来看，整体平稳为主，西北市场西安、兰州、西宁等地略涨20-30元；热卷市场则在济南、西安等地略降；中厚板市场华北、西南部分 市场涨20-30元，其余以稳为主。

供给方面，进入1月份，在去年完成粗钢产量压减任务的基础上，供给端开始温和放松。中国钢铁工业协会统计数据显示，1月上旬，我国重点统计钢铁企业粗钢日均产量旬环比小幅下降，生铁、钢材产量旬环比均有所上涨。考虑到2月份有冬奥会、3月份有全国两会，春节后限产政策具有不确定性。

库存方面，自去年末开始，螺纹钢库存连续3周增加，同比下降22.59%。此外，螺纹钢表观消费量同比下降21.1%。

宏观方面，工信部提出“十四五”期间粗钢产能只减不增，对2022年产量压减暂无明确要求。有业内机构预测，2022年仍将执行粗钢产量压减政策，或将减量2000万吨左右。此外，稳健的货币政策、积极的财政政策仍是护航经济稳增长的常客。

需求方面，房地产领域，进入元旦以来，多地已下调首套房贷利率；1月19日，央行公布5年期LPR（贷款市场报价利率）下降5个百分点，叠加房地产并购贷不再计入“三条红线”预期，打消了房地产存量工程风险忧虑，对房地产信贷融资起到促进作用。基建领域，截至1月上旬，全国已有超过11个省份组织召开2022年重大项目开工活动，涉及重大项目超5000个，总投资规模超3万亿元。制造业投资也将保持中高速增长。

综合来看，减产预期下，库存同比保持低位，房地产回暖，叠加奥运会、两会等重大活动，今年的有效建设期或将减少60天，在这些因素的叠加影响下，钢价走势值得期待。