最近一周，围绕钢材价格看涨看跌的分歧比较大。看涨有看涨的理由，看跌有看跌的理由。但至少，我之前说过的3月份不会有明显的方向，原因就在于利多利空的因素都没有完全释放，上涨下跌都缺乏有力的条件，所以现货市场体现出来的是继续胶着的状态。虽然期货前期上涨和最近的宽度震荡带动了现货市场出现一些波动，但总体上，往高拉价困难，低价出货还不错，价格没有太大的改观。

那么临近月底了，市场会有什么风险？应该强调几点，给钢铁圈子的朋友们一些参考。

库存纠结拐点没意义，高库存是上半年常态！

就是说，不用天天盯着库存高点和拐点来看行情。上周南方、西南一些市场库存确实出现了下降，这是需求恢复好转的信号。但并不能说库存拐点来了，行情该往上走了，没有直接的因果关系。这里面最核心的逻辑是市场恢复正常交易后，供需关系替代疫情逻辑，逐步发挥作用。疫情没结束，市场不能有效恢复，所有的预期都是可以说是对的。但疫情过后，得面对现实，甚至是喊了一个多月的大基建，到底怎么样释放，也该逐步清晰了。

先不说现在有的钢厂复产，通知要求代理商把质押在厂内的货拉走，否则钢厂将收取仓储费。单说市场上巨量钢材库存需要数月消化。上周建材成交量最好的时候已经一天超过20万吨，恢复到正常水平。如果完全复工后钢材消费强度提高，就算每天增加80万吨出货量，这也需要接近2个月才能消化完这么多增量库存。马上就4月份了，乐观预期降到正常库存水平也要5月底，这还不说钢厂增产这一部分。现在螺纹、线材周度总产量增长不也超过30万吨了吗？所以说，上半年都会存在钢材高库存的压力，这一点大家要清醒认识，不能根据库存高点和拐点来判断行情。在巨量库存没有消化完之前，钢铁的利润都会维持震荡，不会有明显的扩张。

不要对基建太抱有幻想！基建对钢材消费有利好，但增长空间有限。

如果从整体经济形势来看，钢材的消费主要还看国内消费，直接出口和间接出口肯定会受到严重影响，但现在影响还不能完全体现。国内不一样了，大部分在建筑业，房地产和基建。另一块是制造业，包括家电、机械、汽车等等。可以说有喜有忧，好坏参半。最近的国内最高层开会，已经把分析经济形势放在了突出位置，国内重点工作已经从疫情转经济的回归正轨。对经济的定调是下行压力持续加大。所以基建就摆在了突出位置，要把推进重大投资项目开复工作为稳投资、扩内需的重要内容。要推动各地1.1万个在建重点项目加快施工进度，并加快发行和使用按规定提前下达的地方政府专项债。而发改委等23个部门此前联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，可见政策正逐渐转向从需求端发力，用来拉动经济增长重回合理区间。

从“新基建”来看，2020年“新基建”规模约为1.47万亿，如果剔除高铁和城轨仅约6000亿。新型基础设施占基础设施建设总投入的比重从18年的15%，提高到2019年的33%，占比在不断抬升，但“新基建”在整体基建投资中占比较低，难以支撑基建投资增速升至9%以上。而广义“新基建”大概能拉动名义GDP增长0.6个百分点，依旧不及传统基建稳增长的力度。所以，从钢材需求的角度，仍然是老基建作用更大。新基建提升的消费增长空间有限。从建设周期看，二季度随着复工的推进将出现持续上升的态势，下半年将迎来较强的反弹，4月份全年启动还有点难。

短期情绪上要冷静

最近原油暴跌、国际股市、国内原油化工、有色金属都出现暴跌。这种行情一般十几年一遇，难免对市场情绪产生冲击。所以短期行情，你不能光依靠基本面来判定。尤其是资本，钱是流动的，在股票、债市、商品期货、期权上都是流动的，行情来了，往往起到推波助澜的作用。为什么这段时间，期货的价格变动如此之大，现货却平平常常，这就是资本的力量，金钱的动力。市场情绪牵动交易行为，也要有逻辑，看势，往哪方面演化，就往那一面走，最终还得看多空的天秤向哪边转化，倾斜。从钢材的角度看，一方面受大环境干扰，一方面又走出了独特性，但至少现阶段看多唱多是需要谨慎的。

作者：强哥

来源：强哥说钢